每日市场展望，2026年10月30日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报：AI资本支出现实引发科技股重挫，油价波动加剧“滞胀”风险

科技股连续第二个交易日遭遇沉重抛压。亚马逊（Amazon）和英特尔（Intel）令人失望的财报，加剧了市场对于生成式AI投资周期经济效益的质疑。纳斯达克100指数期货下跌2.0%——延续了此前由Alphabet和三星（Samsung）财报所引发的避险情绪——与此同时，资金纷纷涌入美国国债、瑞士法郎和日元。此次回调标志着市场逻辑已发生根本性转变：从此前对AI主题的狂热追捧，转向了对现金流的严苛审视。

亚马逊（Amazon）在盘后交易中下跌7.3%，原因在于市场担忧其云服务部门（AWS）利润率的持久性，以及庞大的基础设施资本支出；英特尔（Intel）则因严重的执行层面阻力及市场份额流失，股价重挫23%。在高贝塔（high-beta）资产方面，比特币（Bitcoin）回落0.5%，跌至78,400美元左右；此前，币安（Binance）因可能面临安全调查而暂停了存取款业务。这些市场表现表明，在缺乏可见的、短期内自由现金流增长的情况下，股票市场已不再愿意为大规模的数据中心、芯片及电力投入“买单”。

避险情绪推动发达市场的主权债券收益率走低。然而，债市的上涨与大宗商品价格的再度飙升形成了冲突：受美国可能重启针对伊朗军事行动的风险上升影响，布伦特原油价格上涨1.4%，达到每桶116.45美元。尽管收益率下降通常预示着经济增长放缓，但原油价格突破每桶116美元，却给宏观经济环境带来了直接的供给侧通胀压力。贵金属走势与债市避险需求脱钩，现货黄金跌破每盎司4,000美元，白银价格下跌2.0%；这是因为加杠杆的投资者为了应对跨资产保证金追缴（margin calls），纷纷平仓了对冲头寸。

央行的表态凸显了“滞胀”环境下的政策困境。在周四宣布维持利率不变后，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在新闻发布会上展现出明显的鹰派立场，强调了“能源冲击的幅度和持续时间均有所增加”。目前，货币市场已充分计入欧洲央行将在12月加息25个基点的预期；拉加德同时坚持严格的主权财政纪律，明确表示不会动用“传导保护工具”（TPI）来保护法国国债（OATs）免受基本面财政因素导致的重新定价影响。与此同时，日本央行维持政策不变，使日元汇率暂时保持稳定。

展望下周，市场参与者将面临一系列密集的宏观经济考验。鉴于英国就业数据强劲、服务业通胀保持韧性（达3.7%）以及综合采购经理人指数（PMI）表现稳健，市场普遍预期英国央行将在周四加息25个基点。在美国，市场焦点集中在周二的中期选举，以及一​​系列就业相关数据——其中尤以职位空缺数、ADP就业数据和周五公布的非农就业报告最为关键。这些数据将考验美国经济的韧性增长是否足以支撑美联储在12月加息。

从宏观到微观：跨资产市场正面临一种“有毒”的组合——大型科技股的去风险操作，叠加供应端的能源矛盾。尽管避险资金流入暂时压低了美国国债收益率，但布伦特原油价格维持在每桶116.45美元，迫使各国央行继续保持紧缩倾向。对于交易员而言，当前关注的焦点包括：亚马逊（Amazon）和英特尔（Intel）在盘后交易中的后续表现、受中东相关消息影响的布伦特油价走势、美国中期选举前的民调数据，以及即将公布的欧元区初值CPI数据。


隔夜新闻

  • 日本央行维持基准利率不变，符合市场预期（此前曾在9月加息）

  • 据报道，受法国政局动荡影响，拉加德或将提前卸任

  • 花旗/YouGov调查显示：英国10月份通胀预期有所下降

  • 美国军方向特朗普提交了针对伊朗再次发动打击的方案选项

  • 英国海上贸易行动办公室（UKMTO）报告称，一艘油轮在霍尔木兹海峡遭不明物体袭击

  • 伊朗：外交进展取决于对方是否接受其提出的七项条件

  • 内塔尼亚胡领导的利库德集团阵营在以色列大选中赢得最多席位

  • 受美国压力影响，乌克兰暂停了对俄罗斯炼油厂的打击行动

  • 受美国可能再次对伊朗采取军事行动的预期影响，油价上涨

  • 受地区紧张局势影响，埃克森美孚和雪佛龙高管取消了阿布扎比国际石油博览会（ADIPEC）的行程

  • 科技股走软，美国国债及全球债券市场涨势延续

  • 微软计划通过发行美国债券筹集250亿美元资金

  • 亚马逊股价下跌，因其第四季度销售预测不及预期，且现金消耗增加

  • 英特尔股价下滑，受疲软的财报及令人失望的个人电脑（PC）市场前景拖累

  • 英伟达正就支持Nscale公司450亿美元的Anthropic融资交易进行谈判

  • 币安（Binance）报告称可能存在安全漏洞，比特币价格随之下跌

纽约时间上午10点到期的外汇期权

（10亿以上规模的期权到期通常意味着较大的到期量；当汇价在日内平均真实波幅（ATR）范围内波动时，这类到期往往具有更强的“磁吸效应”。）

  • Friday 30/10

  • EUR/USD: 1.1075 (EU1.6b), 1.1100 (EU1.8b), 1.1125 (EU989m), 1.1150 (EU5.6b), 1.1170 (EU696m), 1.1175 (EU2.2b), 1.1200 (EU4.5b), 1.1225 (EU737m), 1.1250 (EU762m)

  • USD/JPY: 157.00 ($1.2b), 157.50 ($831m), 157.80 ($619m), 158.00 ($2.1b)

  • GBP/USD: 1.3300 (GBP726m)

  • USD/CHF: 0.8325 ($610m)

  • USD/CAD: 1.4025 ($791m), 1.4040 ($701m)

  • AUD/USD: 0.6925 (AUD612m), 0.7000 (AUD614m), 0.7025 (AUD1.2b), 0.7075 (AUD600m)

  • Monday 02/11

  • EUR/USD: 1.1150 (EU2.7b), 1.1175 (EU660m), 1.1200 (EU901m), 1.1250 (EU654m)

  • USD/JPY: 157.00 ($1.5b), 158.00 ($1.2b)

  • USD/CHF: 0.8300 ($952m)

1 / 1